Rapport de Gestion au 31-10-07

L’annonce des résultats du troisième trimestre sur fond de ralentissement prononcé aux Etats-Unis laisse les investisseurs perplexes. Si les bonnes performances sont saluées, tout écart négatif par rapport aux prévisions est durement sanctionné, ce qui témoigne de la nervosité du marché.

Parmi les contributeurs significatifs de performance, notons l’une de nos principales positions, le groupe Suez, qui bénéficie du regain d’intérêt pour le secteur de l’énergie, ainsi que l’équipementier automobile Plastic Omnium, dont les résultats très satisfaisants montrent que certains acteurs savent tirer leur épingle du jeu. Citons aussi Ingenico, qui confirme la bonne tendance de son secteur.

Nous avons initié une ligne en Air France-KLM après le fort recul du titre lié à l’impact sur ses résultats de la hausse du prix du pétrole et des évènements récents. La sanction infligée au titre nous semble sévère. Nous avons également poursuivi nos acquisitions en Vivendi.

Par ailleurs, nous nous sommes allégés sur le groupe Bolloré (Financière de l’Odet et Bolloré) ainsi que sur CNIM; toutefois nos positions respectives restent significatives.

Depuis le début du mois, le Fonds progresse de 2,17%, tandis que l’indice CAC 40 s’adjuge 2,31%. La couverture a été ramenée en dessous de 15%, tandis que la partie en cash progresse, à 8,5%.

ROLAND FERNET