Rapport de gestion au 31-10-07

Alors que la nervosité perdure sur les marchés du crédit, les indices actions ont poursuivi leur progression. Les résultats des sociétés ont pourtant montré des signes inquiétants, mais les investisseurs préfèrent se concentrer sur la nouvelle baisse des taux américains.

Plastic Omnium, renforcée le mois dernier, continue son bon parcours en progressant de 15 % et constitue le principal contributeur de performance. Suez, Rallye et Bouygues participent également positivement à la performance.

Une ligne en Groupe Partouche a été initiée pour profiter du potentiel changement législatif sur les jeux en ligne. La position en Geodis a été soldée en début de mois puis reconstituée suite à la forte baisse du titre à la mi-octobre. Nous nous sommes renforcés en Zodiac, le titre étant sous pression du fait de la faiblesse du dollar.

La forte progression de certains titres ainsi que notre sentiment prudent sur l’orientation du marché nous ont amenés à procéder à de nombreuses cessions dont Commerzbank, Thalès ou encore Renault. Nous avons apporté les titres Completel à l’OPA.

La progression de 0,59 % sur le mois porte la performance du Fonds à 2,20 % depuis le début de l’année. Malgré le contexte incertain, la volatilité reste contenue, à moins de 1%. La couverture est maintenue à un niveau élevé, représentant près de 50 % de la part actions.

NATHALIE PELRAS ET ALEXANDRE IATRIDES